유니스왑 코인(UNI)다 알고싶다

유니스왑(Uniswap)은 인기 있는 탈중앙화 트레이딩 프로토콜로, 탈중앙화 금융(DeFi) 토큰의 자동화된 트레이딩을 활용하는 것으로 잘 알려져 있습니다.

​자동화된 마켓메이커(AMM)의 한 예인 유니스왑은 2018년 11월 서비스를 시작하였으나, DeFi 열풍과 이와 연관된 토큰 시장의 급증에 힘입어 올해 큰 인기를 얻게 되었습니다.

유니스왑은 전통적 거래소와 비교할 때 트레이딩의 효율성을 증대하는 한편, 토큰 트레이딩의 자동화를 유지하고 토큰을 소지한 누구에게나 완전히 개방하는것을 목표로 하고 있습니다.

유니스왑은 자동화된 솔루션을 통해 유동성 문제를 해결함으로써 보다 큰 효율성을 창출하며, 이와 동시에 첫 세대의 탈중앙화 거래소가 어려움을 겪었던 문제를 방지합니다.

2020년 9월, 유니스왑은 자체 거버넌스 토큰인 UNI를 생성하고 이를 프로토콜 사용자에게 수여함으로써 한 단계 앞으로 더 나아가게 되었습니다. 이런 방식은 수익적 잠재력을 더하는 동시에 사용자에게 유니스왑의 미래를 구체화할 수 있는 능력을 부여하는 역할을 동시에 수행하며, 이에 따라 탈중앙화 단체의 매력적인 면모를 보여 줍니다.

유니스왑의 설립자는 누구인가요?

유니스왑은 이더리움상의 AMM을 더 많은 사용자에게 소개하고자 하는 계획의 일환으로 등장하였습니다. 이 플랫폼의 설립자는 이더리움 개발자인 Hayden Adams입니다.

​Adams는 유니스왑을 마무리하는 동시에 다양한 프로젝트에서 일했으며, 그의 작업은 이더리움의 창시자인 비탈릭 부테린에 직접 전달되었습니다. 부테린은 그 프로토콜의 이름을 정하기에 이르렀는데, 이 블록체인의 원래 이름은 유니페그(Unipeg)였다고 합니다.

​또한 Adams는 유니스왑 플랫폼에 대한 영감은 부테린의 블로그 포스팅에서 나온 것이라고 이야기하기도 하였습니다. 2017년에 그의 친구가 프로토콜을 연구하고 이해해 보라고 설득한 이후, 이더리움에 집중하겠다는 아이디어가 떠올랐다고 합니다.

 

유니스왑은 어떤 점에서 특별한가요?

유니스왑은 유동성을 만들어내기 위한 것이며, 이에 따라 거래와 거래가 제공하는 가치는 DeFi 분야를 위한 것입니다.

​현재 운영되고 있는 주요 AMM 중 하나인 이 프로토콜은 자동화된 거래소를 위한 공식인 X x Y = K를 사용하여 작동합니다. 설립자인 Hayden Adams는 자기 자신을 유니스왑상의 공식을 특별히 구현한 발명가로 설명합니다.

​유니스왑은 단순한 탈중앙화 거래소가 아닙니다. 이는 이더델타(EtherDelta)와 같은 플랫폼이 유동성과 관련하여 경험했던 이슈를 해결하기 위해 노력합니다.

​마켓메이킹의 과정을 자동화함으로써, 이 프로토콜은 모든 당사자를 위해 리스크를 제한하고 비용을 줄여 활동을 유도하게 됩니다. 또한 이 매커니즘은 사용자에게 요구되는 신원 관련사항을 제거함으로써 누구나 어떤 토큰 거래쌍을 위해서도 유동성 풀을 생성할 수 있도록 지원합니다.

​유니스왑에 따르면 이들의 거버넌스 토큰(UNI)은 "그 파괴 불가능한 성질과 자체적 품질을 계속해서 보호하는 동시에, 자체적 지속가능성을 지닌 공유 인프라로서 유니스왑을 공식적으로 등록"하기 위해 만들어졌다고 한다.

​조금더 자세히 설명하자면 유니스왑은 주문서가 없다는 점에서 디지털 교환의 전통적인 아키텍처를 남깁니다. AMM (Automated Market Maker)이라는 모델의 변형 인 Constant Product Market Maker라는 디자인과 함께 작동합니다.

​자동화된 마켓 메이커는 거래자가 거래 할 수있는 유동성 보유금(또는 유동성 풀)을 보유하는 스마트계약 입니다. 이러한 준비금은 유동성 공급자가 자금을 지원합니다. 누구든지 풀에 두 토큰의 동등한 가치를 예치하는 유동성 공급자가 될 수 있습니다. 그 대가로 거래자는 풀에 대한 수수료를 지불 한 다음 풀의 몫에 따라 유동성 공급자에게 분배됩니다. 이것이 어떻게 작동하는지 더 자세히 살펴 보겠습니다.

​유동성 공급자는 두 개의 토큰에 상응하는 가치를 예치하여 시장을 만듭니다. 이들은 ETH와 ERC-20 토큰 또는 두 개의 ERC-20 토큰 일 수 있습니다. 이러한 풀은 일반적 으로 DAI, USDC 또는 USDT와 같은 스테이 블코 인 으로 구성 되지만 필수 사항은 아닙니다. 그 대가로 유동성 공급자는 전체 유동성 풀에서 자신의 몫을 나타내는 "유동성 토큰"을 받습니다. 이러한 유동성 토큰은 풀에서 대표하는 주식으로 상환 될 수 있습니다.

​따라서 ETH / USDT 유동성 풀을 고려해 보겠습니다. 우리는 풀 x 의 ETH 부분 과 USDT 부분 y라고 부를 것 입니다. 유니스왑은이 두 수량을 가져와 곱하여 풀의 총 유동성을 계산합니다. 이것을 k 라고합시다 . Uniswap의 핵심 아이디어는 k 가 일정하게 유지되어야 한다는 것입니다. 즉 , 풀의 총 유동성은 일정합니다. 따라서 풀의 총 유동성 공식은 위에 이야기 한 내용입니다..

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그렇다면 누군가가 거래를하고 싶을 때 어떻게됩니까?

Alice가 ETH / USDT 유동성 풀을 사용하여 1 ETH를 300 USDT에 매수한다고 가정해 보겠습니다. 그렇게함으로써 그는 풀의 USDT 부분을 늘리고 풀의 ETH 부분을 줄입니다. 이것은 효과적으로 ETH의 가격이 올라간다는 것을 의미합니다. 왜? 거래 후 풀에 ETH가 적고 총 유동성 (k)이 일정하게 유지되어야 한다는 것을 알고 있습니다. 이 메커니즘이 가격을 결정합니다. 궁극적으로이 ETH에 대해 지불 된 가격은 주어진 거래가 x 와 y 사이의 비율을 얼마나 이동시키는 지에 따라 결정됩니다 .

이 모델은 선형 적으로 확장되지 않는다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 실제로 차수가 클수록 x 와 y 사이의 균형이 더 많이 이동합니다 . 이는 더 큰 주문이 더 작은 주문에 비해 기하 급수적으로 더 비싸지고 더 많은 양의 내려가짐으로 이어진다는 것을 의미합니다 . 또한 유동성 풀이 클수록 대량 주문을 처리하기가 더 쉽습니다. 왜? 이 경우 x 와 y 사이의 이동 이 더 작습니다.

​현재 유통되고 있는 유니스왑(UNI)은 몇 개인가요?

유니스왑의 거버넌스 토큰인 UNI의 총 공급량은 10억개입니다. 이는 유니스왑이 네트워크 참여를 유지하기 위해 '영구적 인플레이션율' 2%를 도입한 후 4년에 걸쳐 점차 사용 가능하게 될 예정입니다.

​현재 토큰 분배는 사용자 등 유니스왑 커뮤니티 회원에 60%, 팀 구성원에 21.51%, 투자자에 17.8%, 고문에 0.69%로 구성되어 있습니다. 팀 구성원, 투자자, 고문에 대한 분배는 앞으로 4년간 이루어질 귀속 스케줄에 따라 이루어집니다.

​대부분의 토큰이 사용자에게 돌아가지만, 15%는 2020년 9월 1일 이전에 유니스왑을 사용한 사용자에게만 배분됩니다. 여기에는 거래를 제출하였으나 성공적으로 이루어지지 않았던 사용자들까지 포함되며 이들에게는 400UNI가 배분됩니다.

​유니스왑은 어떻게 보안을 유지하나요?

유니스왑은 트레이딩을 위한 탈중앙화 프로토콜이며, UNI는 그 자체 거버넌스 토큰입니다. UNI는 ERC-20 토큰이므로 작동을 위해서는 이더리움이 필요합니다.

​ERC-20은 토큰을 위한 규칙 세트를 결정하고, 보안과 관련된 고려 사항은 주로 이더리움 네트워크의 강도에 관계됩니다. 예컨대, 네트워크 혼잡이 발생하는 경우 거래를 수행하기 위한 가스의 가격이 급증 할 수 있습니다. 이는 거래의 지연과 비정상적으로 높은 거래 수수료를 야기하여 모든 사용자에게 영향을 미치게 됩니다.

​이와는 별도로, 스마트 계약은 DeFi 트레이더의 자금 손실로 연결될 수 있는 보안 문제를 야기할 수 있습니다. 사실, 이미 해커들은 2020년 가을을 기준으로 DeFi의 짧은 생애 주기 동안 수백만 달러를 훔치는 데 성공하였습니다.

유니스왑 v3

유니스왑의 기술은 지금까지 여러번 반복되었습니다. 유니스왑을 사용했다면 유니스왑 v2를 사용했을 가능성이 있습니다. 그러나 파이프 라인에는 항상 새로운 개선 사항이 있습니다. 유니스왑 v3에서 가져온 가장 영향력있는 업데이트를 살펴 보겠습니다.

​자본 효율성

유니스왑 v3와 함께 제공되는 가장 중요한 변경 사항 중 하나는 자본 효율성과 관련이 있습니다. 대부분의 AMM은 자본이 매우 비효율적입니다. 즉, 주어진 순간에있는 대부분의 AMM이 사용되지 않고 있습니다. 이는 앞에서 논의한이 x * y = k 모델의 고유 한 특성 때문입니다. 간단히 말해서 풀에 유동성이 많을수록 시스템이 더 큰 가격 범위에서 더 큰 주문을 지원할 수 있습니다.

그러나 이러한 풀의 유동성 공급자 (LP)는 본질적으로 0과 무한대 사이의 가격 곡선(범위)에 대한 유동성을 제공합니다. 모든 자본은 풀의 자산 중 하나가 5x-s, 10x-s, 100x-s 인 시나리오를 위해 예약되어 있습니다.

이런 일이 발생하면 이러한 유휴 자산은 가격 곡선의 해당 부분에 여전히 유동성이 남아 있는지 확인합니다. 이것은 대부분의 거래가 발생하는 풀의 유동성 중 일부만 앉아 있음을 의미합니다.

예를 들어, 유니스왑은 현재 약 50억 달러의 유동성을 보유하고 있지만 하루에 약 1B만 거래합니다. 이것이 특히 우아한 일이 아니라고 생각할 수 있으며 유니스왑 팀이 동의하는 것으로 보입니다. 유니스왑 v3는이 문제를 해결합니다.

유동성 공급자는 이제 유동성을 제공 할 사용자 지정 가격 범위를 설정할 수 있습니다. 이것은 대부분의 거래 활동이 발생하는 가격대에서 더 집중된 유동성으로 이어질 것입니다.

어떤 의미에서 유니스왑 v3는 이더리움에서 온 체인 주문서를 만드는 기초적인 방법으로, 시장 제작자는 설정 한 가격대에서 유동성을 제공하기로 결정할 수 있습니다. 이 변경 사항은 소매 참여자보다 전문 시장 제작자에게 유리하다는 점은 주목할 가치가 있습니다. AMM의 장점은 누구나 유동성을 제공하고 자금을 투자 할 수 있다는 것입니다.

그러나 이러한 복잡성이 추가되면 "게으른"LP는 지속적으로 전략을 최적화 할 수있는 프로 플레이어보다 거래 수수료에서 훨씬 적은 수입을 올릴 것입니다. 동시에, yearn.finance와 같은 애그리 게이터가 소매 LP에 이러한 환경에서 다소 경쟁력을 유지할 수있는 방법을 제공하는 것을 상상하는 것은 어렵지 않습니다 .

NFT로 유니스왑 LP 토큰

우리는 이제 각 예금자가 자신의 가격 범위를 설정할 수 있기 때문에 각 유니스왑 LP 포지션이 고유하다는 것을 이해합니다. 이는 유니스왑 LP 포지션이 더 이상 대체 될 수 없음을 의미합니다. 결과적으로 각 LP 위치는 이제 대체 불가능한 토큰 (NFT)으로 표시 됩니다.

대체 가능한 토큰으로 유니스왑 LP 포지션을 나타내는 이점 중 하나는 DeFi의 다른 부분에서 어떻게 사용될 수 있는지였습니다. 유니스왑 v2 LP 토큰은 Aave 또는 MakerDAO 에 담보 로 예치 될 수 있습니다. v3에서는 각 위치가 고유하므로 더 이상 그렇지 않습니다. 그러나 이러한 구성 가능성의 단절은 새로운 유형의 파생 제품으로 해결할 수 있습니다.

​레이어 2의 유니스왑

이더리움의 거래 수수료는 작년에 급증했습니다. 따라서 많은 소규모 사용자가 유니스왑을 경제적으로 사용할 수 없게됩니다.

​유니스왑 v3는 낙관적 롤업이라고하는 레이어2 확장 솔루션에도 배포됩니다 . 이더리움 네트워크에서 보안을 유지하면서 스마트 계약을 확장하는 깔끔한 방법입니다. 이 배포는 트랜잭션 처리량을 엄청나게 증가시키고 사용자에 대한 수수료를 훨씬 낮출 것입니다.

​무상 손실이란 무엇입니까?

앞서 논의했듯이 유동성 공급자는 토큰간에 교환 할 수있는 거래자에게 유동성을 제공하기 위해 수수료를 받습니다. 유동성 공급자가 알아야 할 다른 것이 있습니까? 예. 무상 손실이라는 효과가 있습니다 .

왈이라는사람이 유니스왑 풀에 1 ETH와 100 USDT를 입금한다고 가정해 보겠습니다. 토큰 쌍이 동등한 가치를 가져야하기 때문에 이는 ETH의 가격이 100 USDT임을 의미합니다. 동시에 풀에는 총 10 ETH와 1,000 USDT가 있으며 나머지는 왈과 같은 다른 유동성 공급자가 자금을 지원합니다. 이는 Alice가 풀의 10%를 차지한다는 것을 의미합니다. 이 경우 총 유동성( k )은 10,000입니다.

​ETH 가격이 400 USDT로 상승하면 어떻게 됩니까? 풀의 총 유동성은 일정하게 유지 되어야합니다. ETH가 이제 400 USDT이면 풀에있는 ETH와 USDT의 비율이 변경되었음을 의미합니다. 사실 현재 풀에는 5 ETH와 2,000USDT가 있습니다. 왜? 차익 거래자는 비율이 정확한 가격을 반영 할 때까지 풀에 USDT를 추가하고 ETH를 제거합니다. 이것이 k 가 일정 하다는 것을 이해하는 것이 중요한 이유 입니다.

​그래서 왈는 자금을 인출하기로 결정하고 그녀의 지분에 따라 풀의 10 %를 얻습니다. 결과적으로 그녀는 0.5 ETH와 200 USDT, 총 400 USDT를 얻습니다. 그녀는 좋은 수익을 올린 것 같습니다. 하지만 잠시만 요, 만약 그녀가 그녀의 자금을 풀에 넣지 않았다면 어떻게 되었을까요? 그녀는 1 ETH와 100 USDT, 총 500 USDT를 가지고 있습니다.

​사실 왈은 유니스왑 풀에 입금하는 것보다 HODLing을 사용 하는 것이 더 나았을 것입니다. 이 경우 영구 손실은 본질적으로 가격이 상승하는 토큰을 풀링하는 데 드는 기회 비용입니다. 이는 수수료를 받기 위해 유니스왈에 자금을 입금함으로써 왈이가 다른 기회를 놓칠 수 있음을 의미합니다 .

​이 효과는 입금 시점에서 가격이 어떤 방향으로 변하는 지에 관계없이 작동합니다. 이것은 무엇을 의미 하는가? ETH의 가격이 예금 시간에 비해 하락하면 손실도 증폭 될 수 있습니다.

​그러나 손실은 왜 영원하지 않습니까? 풀링된 토큰의 가격이 풀에 추가되었을 때의 가격으로 돌아 가면 효과가 완화됩니다. 또한 유동성 공급자는 수수료를 받기 때문에 시간이 지남에 따라 손실이 균형을 이룰 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 유동성 공급자는 자금을 풀에 추가하기 전에이를인지해야합니다.

​유니스왑은 어떻게 수익을 창출합니까?

그렇지 않습니다. 유니스왑은 네이티브 토큰이 없는 분산형 프로토콜입니다 . 모든 수수료는 유동성 공급자에게 전달되며 설립자 중 누구도 프로토콜을 통해 발생하는 거래에서 삭감되지 않습니다. 현재 유동성 공급자에게 지급되는 거래 수수료는 거래 당 0.3%입니다. 기본적으로 유동성 풀에 추가되지만 유동성 공급자는 언제든지 사용할 수 있습니다. 수수료는 각 유동성 공급자의 풀 점유율에 따라 분배됩니다.

​수수료의 일부는 향후 유니스왑 개발에 사용될 수 있습니다. 유니스왑팀은 이미 유니스왑 v2라는 프로토콜의 개선 된 버전을 배포했습니다.

마치며

유니스왑은 이더리움에 구축된 혁신적인 교환 프로토콜 입니다. 이더리움 지갑을 가진 사람은 누구나 중앙 당사자의 개입없이 토큰을 교환 할 수 있습니다.

한계가 있지만,이 기술은 신뢰할 수없는 토큰 스와핑의 미래에 흥미로운 영향을 미칠 수 있습니다. 일단 이더리움 2.0 확장성 솔루션은 네트워크 라이브 이동 유니스왑 가능성뿐만 아니라 그 혜택을 누릴 수 있습니다.

​투자가치는 확실하게 있어 보이네요.

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